小米、友邦带领恒指大反攻！

港股三大指数反弹止步2连跌，恒生科技指数一度冲高至2%，恒指收涨1.44%。盘面上，大型科技股多数表现活跃，业绩超预期，小米大涨超8%表现尤其抢眼，京东涨约4%，百度涨1.71%，网易涨2.14%，阿里巴巴、腾讯皆上涨，快手则逆势走低。

小米集团大涨9.02%。今日举办的“雷军的副驾”珠三角巡航直播活动上，雷军亲自驾驶小米SU7直播。期间，在谈及“小米SU7卖一辆亏6万多”时他表示，“我觉得这个算得既对也不对，因为小米汽车还在投入期，刚刚开始，我觉得我们的财务表现还是不错的，的的确确在第二季度，我们在智能汽车等创新业务上亏了18个亿，换句话说投入了18个亿，但等我们到了一定的规模，我相信很容易打平的，所以大家不用替我们焦虑。”

高盛发表研报指，小米次季业绩反映其人车家生态战略取得初步成果，智能电动汽车业务表现令人印象深刻，集团整体收入按年增长32%至近889亿元人民币，较市场及该行预测高出3%至4%，经调整净利润更较市场及高盛预测27%至38%。

智能手机业务方面，高盛预测小米第三季及第四季的出货量分别达到4,230万部及4,240万部，全年则预期按年增长1.2%至1.67亿部，憧憬智能手机业务毛利率第三季可见底。高盛将小米2024至2026年收入预测上调1%至2%，净利润预测上调11%至18%，重申“买入”评级，目标价由23.2港元升至24.7港元。

野村发表研报表示，此前曾对小米集团(01810.HK)今年盈利前景有所担忧，然而集团次季交出稳固业绩，加上对未来经营展望也向好，很大程度上缓解了疑虑。该行指出，小米智能手机业务在中国的市场份额逐步增长，特别在高端产品市占率正提升。

同时小米SU7持续受到市场欢迎，汽车业务亏损较预期少，该行认为归因于其核心业务与电动车业务的协同效应较强。目前野村预测小米核心业务估值约为3,300亿至3,700亿元，而电动车业务则预期可于今明两年带来700亿至1,500亿元的新增价值，评级由“中性”升至“买入”，目标价从17港元升至22港元。

中国电信收涨1.72%。中信里昂发报告指，维持中国电信目标价5港元及“跑赢大市”评级。中信里昂指，中国电信2024年上半年业绩符合预期。上半年服务总收入同比增4.3%至2462亿元人民币（下同），好于第二季度同比增3.7%。在用户增长的支持下，半年移动和宽频收入保持同比稳定增长。由于折旧放缓等因素，纯利同比增8.2%达到218亿元。中期派息比率同比增16.7%至0.1671元，派息比率高达70%。公司预计到2026年会逐步将派息比率提高至75%，相等于今年股息率6.3%。

快手收跌0.38%。摩根大通指，快手公布季绩后股价跌10%，主要基于其电商商品交易总额增长放缓。纵使公司第二季商品交易总额增长疲软已为市场预期，基于公司业绩公布前股价已表现黯淡，但管理层在电话会议中未有安抚投资者电商增长将在下半年恢复，令投资者情绪更为审慎。该行指电商GMV放缓成集团最大问题，下调快手明年经调整每股盈利预测7%，目标价由95港元削至65港元，目标2025年市盈率9倍，与拼多多看齐，维持其“增持”评级。

海通国际发表研报指，快手(01024.HK)第二季度收入超出市场预期约2%，非通用会计准则(non-GAAP)下净利润创新高达到47亿元，利润率达15.1%，大幅高于市场预测的7.9%，期内电商GMV按年增长15%，增幅有所放缓，并低于此前指引的25%增幅。

同时，管理层亦将全年电商GMV增长指引下调至17%，对比此前为增长25%。海通国际对指引下调感到失望，目前预测第三季电商GMV将按年及按季分别增长15%及9%，达到3,330亿元人民币。考虑到电商业务是快手的主要增长动力，下调指引将带来影响，该行现将快手目标价下调至62港元，维持“优于大市”评级。

泡泡玛特继续涨3.68%。杰富瑞发表报告，称泡泡玛特(09992.HK)上半年销售较预期强劲，公司目标今年销售超过100亿人民币，意味着按年增长达62%，同时公司亦计划在下半年开设饰品店。富瑞将泡泡玛特未来两年盈利预测上调3%，以反映公司强劲的前景，目标价相应上调11.8%，由47.4港元调升至53港元，维持“买入”评级。富瑞认为泡泡玛特是行业的领导者，拥有丰富的IP组合，认为若公司利用主题乐园作为催化剂来扩大其零售业生态，将有助延长其IP周期。

小鹏汽车收涨2.41%。招商证券发表研报指，小鹏汽车今年第二季度归母净亏损12.8亿元，亏幅低于市场一直预期15.2%。该行认为，小鹏产品结构改善拉升毛利率，技术输出推动净亏损持续收窄。并认为公司下半年的推出MONA M03、P7+等新车型将带动销量边际改善，预计毛利率将录持平。

考虑到近期终端环境及车型周期变化，该行将小鹏2024至2026财年总销量预测，分别下调25%、12%及16%；收入预测分别下调20%、9%及10%；经调整亏损额预测分别下调4%、上调15%及上调9%，并相应将其H股目标价由45港元下调至36港元，维持“增持”评级。

香港交易所收涨1.4%。花旗发表研究报告指，在港交所公布次季业绩后，将其2024至2026财年的日均交易量(ADT)预测分别下调2至3%，至1070亿、1160亿及1290亿港元，以反映过去数个月的市场情绪再度疲弱。另外，该行考虑到美联储局最新的利率，下调港交所2024及25财年的投资收入各1%和3%。花旗下调港交所2024至2026财年的每股盈测2至5%，目标价亦相应由230港元降至215港元，维持“沽售”评级。

高盛发表报告指出，港交所第二季盈利符合预期，主要受惠于投资收入胜预期。如剔除投资收入，盈利则低过预期6%。该行认为，港交所第二季核心盈利逊预期，另考虑到第三季交易量弱于预期，对港交所2024至2026年的盈利预测下调4%、7%及8%，但维持对其“买入”评级，目标价由345港元下调至320港元，认为港交所估值不高，已接近历史低位，相信现价已反映目前香港股市的低活跃度。

友邦保险收涨5.93%。花旗发表报告表示，友邦保险公布2024年上半年业绩稳固，今年第二季新业务价值、内含价值、合约服务边际(CSM)和税后盈利在内的所有方面均表现温和，2024年上半年新业务价值按固定汇率(CER)计按年升25%，按实质汇率(AER)升21%至24.55亿美元，主要得益按CER/AER计算的利润率年各增3.3个百分点及3.1个百分点，各至53.9%及50.8%。扣除股息和股份回购因素后，企业价值按半年小幅上涨1.2%至682亿美元，比市场原预期高出2%。花旗指，友邦表示每股税后营运溢利自2023年至2026年的复合年均增长率目标为9%至11%，该行维持对友邦“买入”评级及目标价99港元。

舜宇光学科技收跌1.52%。麦格理发表报告，下调对舜宇光学科技目标价，由79.2港元降至76.2港元，此前基于目标2025年预测市盈率由原先22.3倍降至21.8倍，评级“跑赢大市”。该行下调对公司今年至2026年纯利预测1%至3%，反映手机镜头毛利率预测被下调。

该行相信，舜宇下半年及明年已改善的业绩指引及更佳的产品销售均价与毛利率展望，已令投资者重拾信心。镜头升级将在明年反映，因手机供应商正诱使消费者更换更佳硬件配备及具人工智能功能的手机。该行认为公司盈利可见度改善，目前股价相当于2025年预测市盈率14倍属吸引。该股亦为该行亚太区买入名单股份。

中国信通院发布《2024年二季度我国互联网上市企业运行情况》研究报告。报告显示，2024年二季度，伴随各国通胀数据显著回落、美联储降息预期有所提升，全球主要股指出现分化。AI科技浪潮推动纳斯达克、恒生科技指数上涨，市场信心有所回升，我国上市互联网企业市值小幅回升。截至2024年6月底，我国上市互联网企业总市值为9.95万亿元，较上季度环比上涨5.9%。

据TrendForce集邦咨询最新汽车研究，2024年第二季全球新能源汽车（含纯电动车、插电混合式电动车、氢燃料电池车）销量达到376.9万辆，较第一季增长近30%、同比增长24.2%。尽管特斯拉依旧占据纯电车市占率第一，但其销量较去年有所下降。比亚迪在纯电车市场销量表现稳健，插电混合式电动车第二季的市占率也突破36%。

业内分析人士表示，近来银行股股价的集体走强，并非偶然现象，而是多重因素共同作用的结果：首先，近期资本市场投资信心有所下降，资金在寻找相对安全的避风港时，银行股因其高股息率和稳定性成为了资金的首选。在央行拉升长债收益率的背景下，银行板块的资金相对配置价值得到了显著提升。其次，市场普遍预期美元将降息，这进一步增强了投资者对银行股的信心。在美元降息前，市场观望情绪较重，资金更倾向于流向具有稳定收益和较高股息率的银行股。

来源：港股研究社

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