交银国际发表研报指出,比亚迪第三季度纯利润同比增长11.5%至116亿元,环比增长28.1%。收入同比和环比分别增长24%和14.2%,毛利率达到21.9%,超出预期。得益于碳酸锂价格下跌、规模效应以及DMI5.0车型的放量,汽车毛利率显著改善,超出市场预期。
展望第四季度,由于是销售旺季,加上DMI5.0车型的持续推动,预计比亚迪汽车销量将提升至130万至150万辆之间,高于第三季度的113万辆。随着规模效应显现,毛利可能进一步提高。此外,海外工厂逐步投产有望增加海外市场销量。
基于销量预期上升,交银上调了比亚迪2024年至2026年的盈利预测,分别上调14%、19.4%和23.3%。H股目标价从306.48港元上调至379.22港元,并维持“买入”评级。
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