国货航（001391）于12月30日登陆A股市场，发行价格为2.3元/股。在超额配售选择权行使前，公司募集资金总额约为30.39亿元；若全额行使，则募集资金总额约为34.95亿元，成为年内最大的IPO项目。
国货航主要业务涵盖航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案三大板块，隶属于交通运输、仓储和邮政业中的航空运输业。公司控股股东为中国航空资本控股有限责任公司，实际控制人为中国航空集团有限公司。国货航成立于2003年，由中国国际航空股份有限公司、中信泰富有限公司、首都机场集团公司共同投资组建，前身是中国国际航空公司货运分公司。公司独家经营中国国航全部客机腹舱，旗下主要航空货站位于北京、成都等地。
截至招股书签署日，中国航空资本直接持有公司45%股权，中航集团通过中国航空资本间接持有公司45%股份。浙江菜鸟供应链管理有限公司、国泰货运、朗星公司分别持股15%、12.24%、11.75%。2023年和2024年上半年，菜鸟供应链为国货航第一大客户，相关金额分别为10.87亿元和10.64亿元，占国货航营业收入的比例分别为7.29%和11.86%。采购端，国货航报告期内第一大供应商均为实控人中航集团。2021—2023年以及2024年上半年，国货航向中航集团的采购总额占比较高，分别占各期营业成本的比例为63.05%、58.84%、37.34%和45.51%，主要包括客机货运经营支出。
招股意向书显示，国货航作为被告的诉讼、仲裁案件共计140宗，单宗案件平均涉案金额约24万元，其中涉案金额在30万元及以上的共计35宗。
从前两年的业绩来看，国货航的表现并不算亮眼。2021—2023年，国货航实现营业收入分别为243.05亿元、230.76亿元、149.19亿元，对应实现归属净利润分别为43.42亿元、31.08亿元、11.53亿元。公司表示，营业收入和净利润减少主要是由于全球多个国家加大航空运力投放导致航空货运价格下滑，以及全球经济放缓和俄乌冲突等不利事件影响。
2024年上半年，国货航实现营业收入89.69亿元，同比增长48.15%；实现归属净利润6.66亿元，同比增长40.8%。2024年前三季度，国货航营收、净利分别同比增长44.81%、71.07%。公司认为，这主要得益于航空货运行业逐步恢复常态化运行以及全球供应链体系的逐步稳定，叠加跨境电商对航空货运的旺盛需求，航空货运运价及货邮周转量从2023年初的低点逐步回升。
近年来，航空运输业在复杂多变的市场环境中保持了稳健的发展态势。未来，航空运输需求将持续增长，技术创新和数字化转型将成为推动行业发展的重要动力。绿色发展和可持续发展也将成为重要议题，企业需要加大环保投入和技术研发，降低碳排放和环境污染，实现经济效益和社会效益的双赢。
中国内地是亚洲地区最大的航空货运市场，市场份额不断扩大。随着国货航IPO，中国航空物流行业的三大物流央企——东航物流、南航物流以及国货航有望齐聚A股市场。国内航空货运市场竞争愈发激烈，三者在市场份额占比上非常接近。以2022年的货邮运输量为例，国货航占比16.31%，南航物流占比18.89%，东航物流占比18.81%。
随着需求增加，运力不足成为难题。国货航正在持续扩大全货机机队规模，截至2024年6月30日，国货航拥有全货机20架，其中正在执飞的全货机13架，新增3架全货机于2024年7月起陆续执飞。
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